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[8060] 2014-05-31_我理解的360财报：数字华丽安全、搜索前景忧虑

文档创建者：s7ckTeam
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最后更新：2025-01-17
2014-05-31_我理解的360财报：数字华丽安全、搜索前景忧虑 我 理 解 的 3 6 0 财 报 ： 数 字 华 丽 安 全 、 搜 索 前 景 忧 虑 庄 帅   F r e e B u f   2 0 1 4 - 0 5 - 3 1 随 着 第 一 季 度 财 报 的 发 布 ， 沉 寂 了 许 久 的 随 着 第 一 季 度 财 报 的 发 布 ， 沉 寂 了 许 久 的 3 6 0 终 于 重 回 了 人 们 的 视 野 ， 营 收 终 于 重 回 了 人 们 的 视 野 ， 营 收 2 . 6 1 5 亿 美 元 ， 同 比 增 长 亿 美 元 ， 同 比 增 长 1 4 1 . 3 % ， 净 利 润 ， 净 利 润 4 9 1 0 万 美 元 ， 同 比 增 长 万 美 元 ， 同 比 增 长 7 7 6 . 8 % 。 。 这 样 的 业 绩 似 乎 足 以 让 周 鸿 祎 兴 奋 ， 但 是 联 想 起 前 不 久 他 低 调 的 内 部 信 ， 和 这 份 财 报 透 露 出 3 6 0 安 全 用 户 渗 透 率 创 2 0 1 2 年 后 的 新 低 ， 以 及 搜 索 广 告 业 务 增 长 停 滞 两 组 数 据 ， 让 3 6 0 这 座 冰 山 下 面 早 已 是 危 机 四 伏 。 比 老 更 可 怕 的 是 失 去 野 心 比 老 更 可 怕 的 是 失 去 野 心 尽 管 周 鸿 祎 在 公 开 场 合 一 再 强 调 ， 将 聚 焦 安 全 退 出 和 B A T 的 正 面 竞 争 ， 但 从 这 份 季 报 来 看 ， 支 撑 3 6 0 业 绩 增 长 的 主 力 依 旧 还 是 传 统 的 游 戏 和 导 航 ， 而 非 安 全 。 3 6 0 在 新 业 务 开 拓 上 早 已 没 有 了 当 初 以 免 费 颠 覆 传 统 杀 毒 行 业 的 那 种 锐 气 ， 而 这 种 业 务 增 长 上 的 停 滞 也 与 3 6 0 自 身 的 发 展 模 式 有 着 不 可 分 割 的 联 系 。 周 鸿 祎 在 业 务 布 局 上 一 直 都 是 以 三 级 火 箭 自 居 ， 但 是 其 真 正 能 够 带 来 的 收 入 的 游 戏 、 搜 索 业 务 恰 恰 处 于 其 三 级 火 箭 的 最 后 一 级 。 尽 管 3 6 0 在 安 全 领 域 市 场 占 有 率 和 渗 透 率 都 极 高 ， 但 是 其 能 够 输 送 的 流 量 到 了 最 后 一 级 也 就 所 剩 无 几 了 。 与 此 同 时 ， 这 样 一 种 链 式 的 发 展 模 式 又 使 得 下 游 业 务 对 上 游 极 为 依 赖 ， 自 给 自 足 的 能 力 不 足 ， 因 而 一 旦 断 流 ， 风 险 很 容 易 就 会 显 现 出 来 。 对 于 3 6 0 来 说 ， 和 开 拓 新 业 务 相 比 ， 守 住 安 全 这 个 核 心 业 务 显 然 更 加 重 要 。 因 为 无 论 是 P C 端 的 百 度 ， 还 是 移 动 端 的 猎 豹 ， 在 安 全 业 务 上 都 已 经 给 3 6 0 带 来 足 够 大 的 冲 击 。 但 是 这 样 一 种 守 势 本 身 又 和 3 6 0 一 直 以 来 的 企 业 基 因 有 所 冲 突 ， 没 有 了 当 初 那 种 敢 把 任 何 人 拉 下 马 的 勇 气 ， 如 今 的 3 6 0 更 像 是 一 头 没 了 牙 的 老 虎 ， 想 靠 已 有 的 成 绩 安 享 晚 年 。 搜 索 困 局 搜 索 困 局   天 花 板 已 现 天 花 板 已 现 第 一 季 度 中 ， 3 6 0 的 在 线 广 告 营 收 为 1 . 4 亿 美 元 ， 同 比 增 长 1 2 0 . 9 % ， 环 比 却 基 本 持 平 ， 这 也 使 得 3 6 0 搜 索 的 商 业 化 脚 步 不 得 不 放 缓 。 而 在 市 场 份 额 上 ， 2 5 % 的 市 场 份 额 环 比 增 长 也 仅 为 2 % ， 广 告 业 务 增 长 停 滞 ， 不 复 当 初 一 夜 抢 下 1 0 % 份 额 时 的 强 势 。 从 业 务 上 来 看 ， 3 6 0 的 这 样 一 种 沉 寂 或 许 需 要 一 直 追 溯 到 竞 购 搜 狗 失 败 。 3 6 0 曾 为 资 本 市 场 画 过 一 张 名 叫 搜 索 的 大 饼 ， 但 是 搜 狗 投 入 腾 讯 怀 抱 ， 让 这 张 大 饼 顿 时 化 为 乌 有 ， 被 饿 了 许 久 的 资 本 市 场 也 听 到 了 自 己 咕 咕 作 响 的 肚 子 ， 开 始 对 3 6 0 的 高 股 价 表 示 怀 疑 。 三 月 以 来 ， 科 技 股 进 入 寒 冬 ， 而 3 6 0 更 是 遭 遇 了 超 过 2 0 % 的 跌 幅 ， 从 高 位 的 1 2 1 美 元 一 路 下 滑 至 9 5 美 元 。 即 便 是 收 购 M e d i a V 这 样 的 举 动 ， 也 不 能 挽 回 股 价 的 颓 势 。 后 路 被 抄 后 路 被 抄   安 全 遭 遇 困 顿 安 全 遭 遇 困 顿
可 以 说 ， 除 了 手 机 应 用 分 发 业 务 之 外 ， 3 6 0 目 前 在 移 动 端 虽 然 产 品 不 少 ， 但 是 工 具 性 属 性 大 于 平 台 属 性 ， 想 实 现 变 现 并 不 容 易 。 移 动 端 的 乏 力 让 老 周 不 得 不 退 守 安 全 ， 想 深 挖 这 一 强 项 ， 但 是 一 季 度 中 ， 3 6 0 产 品 的 用 户 渗 透 率 为 9 3 . 3 % ， 成 为 2 0 1 2 年 以 来 最 低 渗 透 率 。 其 同 比 2 . 5 % 的 降 幅 ， 对 于 3 6 0 数 亿 用 户 的 体 量 来 说 影 响 面 也 达 近 千 万 。 安 全 作 为 3 6 0 的 安 身 立 命 之 本 ， 随 着 P C 流 量 的 萎 缩 ， 同 时 也 进 入 了 萎 缩 期 ， 另 外 加 之 其 他 巨 头 的 介 入 ， 3 6 0 在 安 全 领 域 话 语 权 也 收 到 一 定 的 冲 击 。 对 于 外 患 频 仍 的 3 6 0 来 说 ， 游 戏 业 务 虽 然 依 旧 带 来 了 极 高 的 利 润 回 报 ， 但 是 高 营 销 费 用 催 生 的 这 种 业 务 增 长 本 身 就 存 在 了 极 大 的 不 确 定 性 和 风 险 。 如 何 走 出 这 样 一 个 繁 荣 背 后 的 隐 形 泥 潭 ， 或 许 将 是 3 6 0 在 未 来 必 须 要 考 虑 的 问 题 。 总 而 言 之 ， 3 6 0 这 份 惹 眼 的 财 报 就 如 同 微 软 、 英 特 尔 、 国 美 们 一 般 ， 虽 然 依 旧 可 以 盈 利 ， 但 是 已 经 被 时 代 抛 在 了 后 面 。 因 为 对 一 家 互 联 网 公 司 来 说 ， 短 暂 的 亏 损 并 不 可 怕 ， 可 怕 的 是 你 虽 然 盈 利 ， 但 却 没 有 未 来 。 [ v i a   庄 帅 ] 阅 读 原 文
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